原创 利空出尽?东海证券两千万股权或遭“贱卖”

原标题:利空出尽?东海证券两千万股权或遭“贱卖”

浑水调研·挖掘上市公司价值,揭开资本市场真相

撰稿|浑水研究院市值研究中心|雨田

东海证券在国内或许名气不大,但作为总部在江苏常熟的江苏本土券商,业务在江苏省内外依旧一些名气和辐射力。

虽说东海证券的体量不大,但近来该券商似乎路途多舛,厄运不断。无论是因为债务违约事件和私募基金对簿公堂,还是近期频频降级,东海证券这段时间可谓如东边海浪,站在了风口浪尖上。

而现如今,屋漏偏逢连夜雨,兴业国际信托发布一纸公告,欲抛售2000万股东海证券股权,使得视角焦点再度聚焦回东海证券的股权拍卖上。

兴业信托这一高达2000万股权的抛售真实目的为何?这一次抛售,是兴业信托的及时跳船,抑或是割在了底部?

兴业信托欲将东海证券股权全卖,一股不留!

阿里法拍官网显示,近日兴业国际信托有限公司发布一条公告,计划通过淘宝网司法拍卖2000万股东海证券股权。公告表示,该部分股权已完成司法评估,拟通过淘宝网司法拍卖,评估价格1.48亿元,单价7.41元/股。

该拍卖公告一出,立刻引来505人关注,受关注并不仅仅是有人揣测东海证券或许在贱价出售,股东跳船,有机会抄底,更因为当下东海证券为新三板股票,存在转主板上市预期,且券商牌照较为稀缺使然。

东海证券真的是烫手山芋?

虽说对于拍卖东海证券股权的原因,兴业信托并未言明没,但近来东海证券确实治理的有欠妥当。

其一,去年东海证券董事长才刚刚辞职,就被公安厅带走,作为上市公司东海证券的治理问题备受市场担心。

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其一,去年东海证券董事长才刚刚辞职,就被公安厅带走,作为上市公司东海证券的治理问题备受市场担心。

其二,东海证券风控失守,就在今年前几个月,债券违约惹怒私募基金,不惜与东海证券对簿公堂。

其三,东海证券评级被监管部门连降三级,2017年的A级落到当下CC级,在公布的98家公司中,东海证券排在了第93位。除了C级的江海证券和D级的网信证券,东海证券实质上处于垫底位置。

因此,市场揣测由于东海证券过去一连串的利空事件频发,或许导致兴业信托最终决定拍板抛售2000万股股权,而近期遭受降级或许是压垮兴业信托持股信心的最后一根稻草。

东海证券到底值多少?

不管兴业信托抛售的真正原因为何,东海证券当下真就一钱不值?事实上站在当下确实难以判断。毕竟对于券商来说,本质上就是一个“看天吃饭”的行业,证券市场火爆,券商收的佣金就高,净利润也就越大。

而从2019年6月创业板牛市正式启动开始,券商的业绩一直就在飞速改善,再加上今年疫情导致国家这一轮强放水推波助澜,牛市的声音一直在市场不绝于耳,成交破万亿简直就是家常便饭,哪怕是公司治理不佳的甚至包括东海证券,营收同比和净利润同比增速也一直保持着飞速上涨。因此,只要国家未来慢牛行情可期,东海证券的盈利继续改善简直是板上钉钉。

当下从过去历史统计来看,券商整体的估值中位数市盈率(PE)是35倍,而市净率(PB)是3.38倍。而根据申银万国编制的券商指数。当下市盈率(PE)为28倍,市净率(PB)是2倍。券商对于过去历史中无数的估价来算,仍属低估区域。

数据来源:Wind 江苏金融圈

而近期券商中最为火爆的中信建投,市盈率51倍,市净率8倍,即便和券商板块相比已经非常高估,但牛市可期,每天成交一万亿左右,市场依旧愿意给这么高的估价。那么我们来看看当下东海证券的价值到底值多少。

按照9月14日收盘价,每股收于7.4元,中报显示每股盈利0.2元。那么每股市盈率就等于每股价格/每股盈利 = 38倍。

而现在东海证券的每股净资产为5.15元,那么市净率就等于 7.4元股价除以5.15 = 1.43倍。

无论怎么说,当下东海证券的价值相对于大券商中信建投来说并不算贵。即便东海证券体量和业务发展比不上炙手可热的中信建投,从静态的估值上来说,尤其是专门衡量券商的市净率估值来说,1.43倍的市净率对于东海证券实数算不上贵了。但与此同时,别忘了当下仍旧处于牛市。只要牛市没结束,东海证券的业务依旧处在飞速改善的进程中。今年年底估计东海证券会乘着牛市的东风,业绩同比增速大概率会达到30%的空间。那么到了年底,东海证券还要便宜30%,那么如果按照年底的盈利预期去进行估值,东海证券是不是会更显低估了?

利空出尽,展望未来

在过去的一年里,最坏的事情都集中发生了:前董事长被抓,评级被下调,如今兴业信托也将要抛售股权了,或许最坏的时节已经过去。因为随着江苏证监局纪委书记殷建华出任东海证券总裁,常州市税务局党委副书记、副局长钱俊文担任董事长,东海证券的管理层将会迎来大换血。在临危受命之际,相信东海证券会更加不拘一格降人才,有能力者,上。没能力者,下。势必在未来,东海证券的公司治理,和业务能力相信会比过去有质的飞跃,重新让市场刮目相看。

如果真是这样,或许兴业国际信托这一大宗交易的转让,或许是割在了底部也说不定呢?

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